保羅·阿特金斯，於2002-2008年擔任SEC委員，現為"加密友好派"，主張減輕監管負擔。經川普提名，2025年4月9日獲參議院確認，並於4月21日正式就任SEC第34任主席。美國證券交易委員會(SEC)主席保羅·阿特金斯(Paul Atkins)於2025年12月2日宣佈，將於2026年1月推出一系列旨在鼓勵更多企業上市的新規。一、新規主要內容1、簡化披露要求與分階段合規公司獲至少兩年逐步遵守上市規則的"過渡期"，分階段披露資訊和提交報告；披露要求將基於公司規模和發展階段，對小型企業大幅簡化，減少"一刀切"的合規負擔 ；清除SEC監管中的"藤壺"(比喻冗餘規則)，讓資本市場"船能快速穿過"。2、減少訴訟風險限制"無實質意義訴訟"，改革證券訴訟環境，保護公司免受"無理訴訟"困擾；允許公司在IPO檔案中加入條款，要求股東通過仲裁(而非集體訴訟)解決糾紛，已於2025年9月通過表決；降低訴訟和解金額，資料顯示，2024年上市公司在證券集體訴訟和解中共支付37億美元。3、 調整公司治理股東大會"去政治化"，減少ESG等議題干擾，專注董事選舉，呼應川普政府對過度ESG倡議的反對。高管薪酬規則改革，重新評估薪酬披露和績效掛鉤要求，減輕合規成本。代理顧問影響限制，預計將發佈行政命令，限制Glass Lewis和ISS等代理顧問對公司決策的影響。4、數位資產"創新豁免"2026年1月推出專門針對數位資產公司的"創新豁免"，允許符合條件的加密企業在部分豁免證券法規下營運。在保護投資者同時，加速DeFi項目、區塊鏈應用上市，支援加密企業融資。該政策已在2025年9月宣佈，並於2026年1月正式實施。二、政策背景與目的美國上市公司數量已降至約7,679家，僅為30年前的一半。2025年前三季度，納斯達克完成246家IPO(62.73%)，紐交所48家(36.96%)，AMEX 16家。企業IPO，合規成本高、訴訟風險大、監管複雜使許多企業選擇私募或海外上市。針對上述情況，通過消除無價值合規要求、減少監管不確定性，提升美國資本市場吸引力。特別是針對初創和中小型企業，提供更友好的上市環境，促進資本形成。增強全球競爭力，與其他金融中心(如香港、新加坡)爭奪優質企業，以鞏固美國資本市場領導地位。三、預期影響與市場反應企業合規成本降低，特別是對中小企業，預計減少20-30%的上市準備時間和費用。簡化上市流程，使企業更願意考慮IPO，尤其在技術、生物科技等創新領域。後續融資便利，擴大IPO後公司進入公開市場籌集額外資本的能力。分析師預計新規實施後，IPO數量將增加30-50%。納斯達克CEO Adena Friedman表示，新規將與交易所自身改革形成協同效應，共同振興上市生態。對中國企業而言，減少ESG報告等額外負擔，節省數百萬美元合規成本，可能促使更多中企赴美上市。四、注意事項SEC官方資訊顯示新規將在2026年1月正式公佈和實施。與2025年4月生效的納斯達克新規(提高流動性要求)並非衝突，而是針對不同層面的互補措施。納斯達克新規側重提升上市公司質量，SEC新規側重於降低上市門檻、擴大供給。SEC官方將於2026年1月份公佈具體提案，公眾評議期(通常60-90天)，2026年年中正式規則生效，部分措施可能設定實施過渡期。總之，SEC主席阿特金斯的新規旨在通過簡化監管、減少訴訟風險和最佳化公司治理，打造更友好的上市環境，尤其利多中小企業和創新型企業。這是美國資本市場監管方向的重大轉變，將對全球IPO格局產生深遠影響。註：以上資訊基於截至2025年12月初的公開報導，具體細則可能在正式發佈前調整。 (才說資本)

近日，一則來自美國資本市場的消息引發了廣泛關注。美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins表示，從明年1月起，SEC將推出一系列旨在鼓勵更多企業上市的提案。這一舉措無疑給全球資本市場注入了一劑強心針，對於眾多渴望登陸資本市場的企業而言，更是一個不可多得的機遇。Atkins主席在接受採訪時明確指出，當前上市公司的數量僅約為三十年前的一半。為改變這一現狀，SEC計畫提出新政策提案，以清除監管中的“藤壺”，讓資本市場的“船隻”能夠更加順暢地前行。這些提案涵蓋了多個關鍵領域，包括限制“無實質意義的”股東訴訟、調整公司治理要求以及幫助小型企業吸引投資者等。限制股東訴訟方面，當前一些股東訴訟往往耗費企業大量的時間和精力，卻未能真正為投資者帶來實質性的利益。新政策若能有效限制這類訴訟，將大大減輕企業的合規負擔，使企業能夠將更多的資源投入到核心業務發展中。這對於那些擔心上市後面臨繁瑣法律糾紛的企業來說，無疑是一顆“定心丸”。在公司治理要求調整上，合理的治理結構是企業穩健發展的基石。但過往一些過於僵化的要求，可能在一定程度上束縛了企業的創新活力。SEC此次調整公司治理要求，並非放鬆監管，而是尋求更加科學合理的平衡，讓企業在符合基本治理規範的前提下，擁有更多的自主創新空間。對於小型企業而言，吸引投資者一直是其發展過程中的一大難題。SEC計畫通過一系列措施，幫助小型企業提升在資本市場的吸引力。這可能包括簡化小型企業的上市流程、提供更多針對小型企業的投資者教育活動等。小型企業通常具有創新能力強、發展潛力大的特點，一旦能夠獲得資本市場的有力支援，將有望實現快速成長，為經濟發展注入新的活力。值得一提的是，Atkins主席還表示計畫公佈針對數位資產公司的“創新豁免”具體措施。在11月的講話中，他明確表達了希望為加密貨幣制定既能“促進資本形成”又能確保投資者受到保護的特殊規則。隨著數位資產市場的快速發展，這一舉措將為相關企業提供更加明確的監管預期，吸引更多數位資產領域的創新企業選擇上市融資，推動行業的健康發展。這一系列新規的推出是一個積極的訊號。我們積極關注新規的具體細則，深入研究其對不同類型企業上市的影響，為客戶提供更加專業、精準的輔導服務。幫助企業充分理解新規帶來的機遇，調整自身戰略和營運模式，滿足上市要求，順利登陸美國資本市場。同時，新規的實施也將促使我們不斷提升自身的專業能力和服務水平，以適應不斷變化的市場環境。美國SEC即將推出的新規為企業上市創造了更為有利的條件。無論是大型企業還是小型企業，無論是傳統行業企業還是新興的數位資產公司，都應密切關注這一政策動態，抓住這一難得的發展機遇。在資本市場的舞台上，實現自身的價值提升和跨越發展。我們也期待著看到更多的企業在新規的推動下，成功上市，為全球經濟的復甦和發展貢獻力量。 (匯元天華集團)

11月12日，美國SEC主席Paul S. Atkins在一場公開活動上發表題為《美國SEC對數位資產的態度：深入瞭解Project Crypto》。以下是Paul S. Atkins演講全文：女士們、先生們，早上好。感謝你們的精彩介紹，也感謝你們邀請我今天與大家一起繼續探討美國將如何引領下一階段的金融創新。最近我談到美國在數字金融革命中的領導地位時，曾將「Project Crypto」描述為我們為匹配美國創新者的活力而建立的監管框架。今天，我想概述一下這一處理程序的下一步。這一步的核心在於，在將聯邦證券法應用於加密資產及相關交易時，要秉持基本的公平和常識原則。演講者/作者：Paul S. Atkins, SEC主席編譯：Liam 碳鏈價值在接下來的幾個月裡，我預計委員會將考慮建立一個以長期存在的Howey投資合同證券分析為基礎的代幣分類體系，同時認識到我們的法律法規存在一些限制性原則。我接下來要闡述的大部分內容都建立在Hester Peirce委員領導的加密貨幣工作組的開創性工作之上。Peirce委員為在聯邦證券法框架下對加密資產進行連貫、透明的處理制定了一套框架，該框架以經濟現實為基礎，而非口號或恐懼。我再次重申，我認同她的願景。我珍視她的領導力、辛勤工作以及多年來在倡導這些議題方面所展現的毅力。我們有著長期的合作歷史。我非常高興她同意承擔這項任務。我的發言將圍繞三個主題展開：第一，清晰的代幣分類的重要性；第二，Howey測試的理論如何應用，承認投資合同可能會終止這一事實；第三，這對創新者、中介機構和投資者在實踐中可能意味著什麼。在開始之前，我還想重申，儘管委員會工作人員正在認真起草規則修正案，但我完全支援國會努力將全面的加密貨幣市場結構框架編入法律。我的設想與國會目前正在審議的立法相一致，旨在補充而非取代國會的重要工作。皮爾斯委員和我已將支援國會的工作作為首要任務，並將繼續這樣做。與代理主席范先生共事非常愉快，我祝願川普總統提名的美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席人選邁克·塞利格能夠順利快速地獲得確認。過去幾個月與塞利格的合作讓我深知，我們都致力於幫助國會迅速推進不偏不倚的市場結構立法，並將其提交給川普總統簽署。沒有什麼比國會制定的健全的法律條文更能有效防範監管機構的濫用行為了。為了讓我的合規人員滿意，我在此聲明：我的言論僅代表我作為主席的個人觀點，並不一定代表其他委員或整個委員會的觀點。充滿不確定性的十年如果你已經厭倦了聽到「加密資產是否屬於證券？」這個問題，我非常理解。這個問題確實令人困惑，因為「加密資產」並非聯邦證券法中定義的術語。它只是一種技術描述，描述了記錄的保存方式和價值轉移方式，但卻很少提及特定工具所附帶的法律權利，也很少提及特定交易的經濟實質，而這些恰恰是判斷某項資產是否屬於證券的關鍵所在。我認為目前交易的大多數加密代幣本身並非證券。當然，某些代幣有可能作為證券發行中的投資合同的一部分進行出售。這並非什麼驚世駭俗的說法，而是對證券法的直接應用。定義證券的法規列舉了股票、票據、債券等常見的金融工具，並增加了一個更為寬泛的類別：「投資合同」。後一個術語描述的是當事人之間的關係，而非附加於某個特定對象上的不可移除的標籤。遺憾的是，該術語並未在法規中得到明確定義。投資合同可以履行，也可以到期。它們不會因為投資合同標的物在區塊鏈上持續交易就永遠有效。然而，過去幾年裡，太多人堅持認為，一旦代幣與投資合同掛鉤，它就永遠是證券。這種錯誤的觀點甚至進一步延伸，假定此後的每一筆交易，無論何時何地，都是證券交易。我很難將這種觀點與法律條文、最高法院判例或常識相調和起來。與此同時，開發者、交易所、託管機構和投資者一直處於迷霧之中，既沒有美國證券交易委員會（SEC）的指導，反而處處受阻。他們看到的代幣功能各異，既可以是支付工具、治理工具、收藏品，也可以是訪問金鑰。他們看到的是難以歸入任何現有類別的混合設計。而長期以來，所有這些代幣都被當作普通股來對待。這種觀點既不可持續也不可行。它代價高昂，收益甚微。這對市場參與者和投資者都不公平，也不符合法律規定。它還會引發一場破壞性的離岸外包競賽。現實情況是，如果美國堅持讓每一項鏈上創新都經歷證券法的重重考驗，那麼這些創新最終會轉移到那些更願意區分不同類型資產、更願意提前制定規則的司法管轄區。相反，我們將履行監管機構的職責。我們將劃定明確的界限，並用清晰易懂的語言加以解釋。Project Crypto的核心原則在我闡述我對證券法如何應用於加密代幣和交易的看法之前，讓我先說明指導我思考的兩個基本原則。首先，股票無論以紙質證書、DTCC帳戶中的記錄，還是以公共區塊鏈上的代幣形式存在，它仍然是股票。債券也不會因為其支付流通過智能合約進行追蹤而不再是債券。證券無論以何種形式呈現，其本質仍然是證券。這一點很容易理解。其次，經濟現實比標籤更重要。如果某種東西實質上代表著對企業利潤的索取權，並且其發行附帶的承諾是基於他人的辛勤付出，那麼即使它被稱為「代幣」或「NFT」，也不能使其免受現行證券法的約束。反之，代幣曾經是融資交易的一部分，並不能神奇地將其轉化為一家營運公司的股票。這些原則並非新穎之舉。最高法院一再強調，在判斷證券法是否適用時，我們應關注交易的「本質」而非「形式」，這些原則早已根植於此。真正的新變化在於，這些新興市場中資產類型的演變規模和速度之快。這種速度要求我們能夠靈活應對市場參與者迫切的指導需求。統一的代幣分類體系基於以上背景，我想概述一下我目前對各類加密資產的看法，但請注意，這份清單並不完整。這一框架是我經過數月的圓桌會議、與一百多位市場參與者的會面以及數百份公眾書面意見後形成的。首先，就目前國會正在審議的法案而言，「數字商品」或「網路代幣」在我看來並非證券。這些加密資產的價值本質上與「功能完善」且「去中心化」的加密系統的程序化運行相關，並由此產生，而非源於他人關鍵管理工作所帶來的預期利潤。其次，我認為「數字收藏品」並非證券。這些加密資產旨在供人收藏和/或使用，可能代表或賦予持有人對藝術作品、音樂、視訊、交易卡、遊戲內物品或網路迷因、人物、時事或潮流的數字表達或引用的權利。數字收藏品的購買者並不期望從他人的日常管理工作中獲利。第三，在我看來，「數字工具」並非證券。這些加密資產具有實際功能，例如會員資格、門票、憑證、所有權證明或身份徽章。數字工具的購買者並不期望從他人的日常管理工作中獲利。第四，也是最後一點，「代幣化證券」現在是、將來也仍屬於證券範疇。這些加密資產代表著對「證券」定義中所列金融工具的所有權，該金融工具維護在加密網路上。豪伊測試，承諾與界定雖然大多數加密資產本身並非證券，但它們可以作為投資合同的一部分或受其約束。這些加密資產附帶某些聲明或承諾，以履行必要的管理職責，從而滿足豪伊測試的要求。豪伊測試的核心在於，投資者對共同企業進行投資，併合理預期利潤將來源於他人的關鍵管理努力。投資者對利潤的合理預期取決於發行人作出的關於參與關鍵管理努力的陳述或承諾。在我看來，這些陳述或承諾必須明確無誤地說明發行人將採取的基本管理措施。那麼，我們不禁要問：「非證券型加密資產如何才能與投資合同分離？」答案簡單而深刻：發行人要麼履行了聲明或承諾，要麼未能履行，或者合同因其他原因終止。作為背景，在佛羅里達州連綿起伏的丘陵地帶——我從小就熟悉這片土地——曾是威廉·J·豪伊柑橘帝國的所在地。二十世紀初，豪伊購入了超過6萬英畝的未開發土地，在他的豪宅附近種植了橙子和葡萄柚。他的公司將果園地塊出售給個人投資者，並負責為他們種植、採摘和銷售水果。最高法院審查了豪伊的投資模式，並確立了定義「投資合同」的檢驗標準，這一標準影響了後世。但如今，豪伊的土地卻講述著截然不同的故事。他於1925年在佛羅里達州萊克縣建造的那座豪宅，一個世紀後依然屹立，舉辦著婚禮和其他聚會；而曾經環繞豪宅的柑橘園如今已大多消失，取而代之的是度假村、錦標賽級高爾夫球場和住宅區。這裡是理想的退休之地。很難想像，今天有人會站在這些球道和環形車道之間，並得出它們構成證券的結論。然而，多年來，我們卻眼睜睜地看著同樣的檢驗標準被生硬地應用於數位資產，而這些數位資產經歷了同樣深刻的變革，卻仍然保留著發行時的標籤，彷彿一切都未曾改變。豪伊宅邸周圍的土地本身從未成為抵押物。它因一項特定協議而成為抵押物，而當該協議終止時，它也不再受抵押物的約束。當然，在此期間，儘管建在其上的企業發生了翻天覆地的變化，但土地本身卻始終未變。皮爾斯專員敏銳地指出，雖然項目代幣發行初期可能涉及投資合同，但這些承諾並非永恆不變。網路日趨成熟，程式碼不斷髮布，控制權逐漸分散，發行方的角色逐漸減弱甚至消失。在某個階段，購買者不再依賴發行方的關鍵管理工作，如今大多數代幣的交易都不再依賴於某個特定團隊的持續營運。簡而言之，代幣不會因為曾經是投資合同交易的一部分就成為證券，正如高爾夫球場不會因為曾經是柑橘園投資計畫的一部分就成為證券一樣。一旦投資合同被認定已完成其運行周期，或依據自身條款到期時，代幣雖可繼續交易，但這些交易不再因代幣的起源故事而被視為「證券交易」。正如許多人所知，我一直大力支援金融領域的「超級應用」，這類應用允許在單一監管許可下託管和交易多種資產類別。我已經要求委員會工作人員準備相關建議供委員會審議，這些建議將允許與投資合同掛鉤的代幣在非美國證券交易委員會（SEC）監管的平台上進行交易，包括在商品期貨交易委員會（CFTC）註冊的中介機構或通過州監管機構註冊的平台。雖然資本形成仍應由SEC監管，但我們不應通過要求基礎資產必須在單一監管環境下交易而限制創新和投資者的選擇。重要的是，這並不意味著欺詐行為突然變得可以接受，或者委員會的關注度有所下降。即使標的資產本身並非證券，反欺詐條款仍然適用於與投資合同銷售相關的虛假陳述和遺漏。當然，如果代幣在州際貿易中屬於商品，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也擁有反欺詐和反操縱權力，可以追究此類資產交易中的不當行為。這意味著我們將使我們的規則和執行與經濟現實相符，即投資合同可能會終止，網路可以獨立營運。加密貨幣監管在接下來的幾個月裡，正如國會目前正在審議的立法中所設想的那樣，我希望委員會也能考慮一攬子豁免措施，為作為投資合同一部分或受投資合同約束的加密資產建立一個量身定製的發行機制。我已經要求工作人員準備建議供委員會考慮，這些建議旨在促進資本形成和創新，同時確保投資者受到保護。通過簡化流程，區塊鏈領域的創新者可以將精力集中在產品開發和使用者互動上，而不是疲於應對錯綜複雜的監管不確定性。此外，這種方法還能培育一個更具包容性和活力的生態系統——在這個生態系統中，規模較小、資源投入較少的項目可以自由地進行試驗並蓬勃發展。當然，我們將繼續與美國商品期貨交易委員會（CFTC）、銀行業監管機構以及國會密切合作，確保非證券型加密資產擁有適當的監管體系。我們的目標並非為了擴大美國證券交易委員會（SEC）的管轄範圍而擴大其權限，而是為了在保障投資者權益的同時，促進資本形成蓬勃發展之勢。我們將繼續傾聽。加密貨幣工作組和部門工作人員已經召開了多次圓桌會議，並審閱了大量書面意見。但我們還需要更多。我們需要來自投資者、擔心程式碼交付的開發者以及渴望參與鏈上市場但又不想違反為紙質時代制定的規則的傳統金融機構的反饋。最後，正如我之前提到的，我們將繼續支援國會努力將健全的市場結構框架寫入法律。雖然委員會可以根據現行法律提出合理的意見，但未來的委員會仍有可能改變立場。正因如此，制定符合實際需要的立法至關重要——這也是為什麼我很高興支援川普總統提出的在年底前通過加密貨幣市場結構立法的目標。誠信、透明與法治現在，我要明確說明該框架的本質。它並非意味著美國證券交易委員會（SEC）會放鬆執法。欺詐就是欺詐。雖然SEC負責保護投資者免受證券欺詐的侵害，但聯邦政府也擁有眾多其他監管機構，它們有能力監管和打擊非法行為。也就是說，如果你通過承諾建立網路來籌集資金，然後捲款潛逃，我們將聯絡你，並依法追究你的全部責任。這一框架體現了我們對誠信和透明度的承諾。對於那些希望在美國創業並願意遵守明確規則的企業家，我們不應僅以漠然、威脅或傳票相待；對於那些試圖區分購買代幣化股票和購買電子遊戲收藏品的投資者，我們應該提供的不僅僅是錯綜複雜的執法行動。最重要的是，這一框架體現了美國證券交易委員會（SEC）對其自身權力範圍保持謙遜的態度。國會制定證券法是為瞭解決特定問題——即人們基於他人誠信和能力所作出的承諾而將資金交給他人的情況。這些法律並非為監管所有新型價值載體（無論數位化還是其他形式）而設計的萬能許可證。合同、自由與責任讓我以皮爾斯專員今年五月發表「新範式」講話時開始回顧的歷史作為結尾。她喚起了美國愛國者的精神，這位愛國者冒著巨大的個人風險，甚至瀕臨死亡，捍衛自由人民不應受任意法令統治的原則。值得慶幸的是，我們的工作並不需要做出那種犧牲。但原則依然不變。在一個自由社會裡，支配經濟生活的規則應當是可知的、合理的，並且受到適當的約束。當我們濫用證券法，使其適用範圍超出其應有的範疇，當我們把每一項創新都視為可疑時，我們就偏離了這一根本原則。當我們認識到自身權力的侷限性，當我們承認投資合同可以終止，網路可以憑藉自身價值而存在時，我們就是在尊重這一原則。委員會對加密貨幣採取合理的態度本身並不能決定市場的命運，也不能決定任何特定項目的命運。市場會做出最終決定。但這將有助於確保美國仍然是一個人們可以在既堅定又公平的規則下進行實驗和學習、經歷失敗和取得成功的地方。這就是「Project Crypto」的意義所在。這也是委員會的職責所在。今天，作為主席，我向各位鄭重承諾：我們絕不會讓對未來的恐懼束縛我們，讓我們困於過去。我們也不會忘記，在每一次代幣辯論背後，都是一個個鮮活的人——努力建構解決方案的企業家、努力為未來投資的勞動者，以及努力分享國家繁榮的美國人民。委員會的職責就是服務於這三方。謝謝，我期待在接下來的幾個月裡繼續與各位深入探討這個話題。 (碳鏈價值)

要點摘要：美國證券交易委員會（SEC）計畫在今年年底前啟動「創新豁免」（innovation exemption）的正式立法程序，主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示。不過，目前的政府關門可能會影響這個處理程序，是否能在2026年前完成仍待觀察。SEC加速「創新豁免」立法步伐美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在紐約曼哈頓中城區由Katten Muchin Rosenman LLP律所舉辦的“期貨與衍生品法報告”活動上表示，SEC仍計畫推動正式的“創新豁免”規則，為美國企業在數位資產及其他創新技術領域的開發提供製度保護，最早可能在今年第四季度完成。儘管他承認當前的政府關門“嚴重限制了SEC推進立法的能力”，但阿特金斯表示，推進該項豁免仍是他在今年年底或2026年第一季的首要任務。「我們已經經歷了至少四年的行業壓制，導致創新被迫轉移到海外，而不是在美國本土完成。」— 保羅·阿特金斯在與前SEC專員Troy Paredes的對話中表示。“加密貨幣是頭等大事”阿特金斯開場時再次強調，他的首要任務是讓SEC成為一個支援創新的監管機構，讓開發者和創業家能夠在美國安心建設。「正如大家所知，我們過去幾年壓制了這個行業，結果是創新被迫出走。」他在討論中表示。他補充稱，SEC計畫在2025年底或2026年第一季啟動正式立法，這取決於政府關閉是否持續。“我們會看進展如何，但我有信心我們能做到。”這意味著，SEC將正式進入“規則制定階段”，不再依賴過去那種“以執法代替監管”的模式，也超越目前依靠“非正式指導檔案”的做法。讓創新者“留在美國”在隨後的記者問答環節中，阿特金斯表示，他希望盡快敲定該豁免。“這是我最優先想推動的事項之一。因為我希望向創新者傳遞一個訊號——美國是歡迎創新的，他們可以放心地在這裡進行探索，而不必逃往海外。”不過，他也坦言，持續的政府關門正拖慢SEC的整體工作。“我們仍然可以處理一些'必要任務'，但所有的立法處理程序——包括與加密貨幣相關的規則制定——都被迫暫停。”市場結構立法：前景仍存分歧阿特金斯在活動中也稱讚國會在加密貨幣立法方面的進展，特別提到聚焦穩定幣的《GENIUS法案》。不過，他指出SEC在法案中並非主要推動者。“市場結構是該法案的一個關鍵問題，我們拭目以待其進展，我對此持樂觀態度。”然而，在稍早的一個圓桌論壇上，多位與會者對「市場結構法案」能否在2025年底前通過持更謹慎的態度。區塊鏈協會（Blockchain Association）執行長、前美國商品期貨交易委員會專員薩默·默辛格（Summer Mersinger）認為，該法案在今年通過的機率僅有51%至52%。而風投機構Multicoin Capital的合夥人兼總法律顧問Greg Xethalis則稱，立法者的努力值得肯定；CoinFund總裁Chris Perkins則直言，他不認為該法案會在今年完成。穩定幣立法的“多米諾效應”《GENIUS法案》作為美國首部聚焦加密貨幣領域的重要法律，已開始產生初步影響。今年早些時候，美國財政部監管機構已發佈了關於穩定幣行業的擬議規則。Xethalis表示，接下來開發者領域的變化將主要體現在「底層管線建設」。「隨著財政部根據《GENIUS法案》起草規則，我們將看到一場'寒武紀式的爆發'，越來越多的人會在日常生活中真正使用這些技術。」他舉例稱，Visa已將USDC整合進其支付系統，這實際上意味著使用者已經在「間接使用加密貨幣」。默辛格補充稱，穩定幣的應用還將持續增長，尤其在基金轉帳和其他金融合約抵押場景中將展現更多實際價值。 （作者：Nikhilesh De） （尼爾的前沿視界）

SEC主席Paul Atkins在7月21日接受CNBC《Squawk Box》採訪時表示，SEC“非正式表態多於正式聲明”，稱以太坊並非證券，但“是否將其納入公司儲備金，應由企業自行決定”。Atkins補充道，以太坊是“許多其他數字貨幣的核心組成部分”，看到市場接納ETH等資產令人鼓舞。他進一步表示：“我認為這為行業發展奠定了良好的未來基礎。”Atkins發表上述言論之際，企業正將以太坊納入公司儲備金，部分企業甚至用其他加密貨幣置換以太坊。Bit Digital於7月7日宣佈已完成為期三個月的轉型，從僅持有比特幣公司儲備金轉為僅持有以太坊公司儲備金，該公司出售280枚比特幣，並通過承銷股份出售籌集約1.72億美元，隨後增持以太坊。據其檔案披露，該礦企的資產負債表上，以太坊持倉從3月31日的24,434枚增至約100,603枚。與此同時，SharpLink Gaming於7月15日披露，目前持有280,706枚以太坊。這一持倉規模成為目前已知最大的企業以太坊持倉，價值8.67億美元，甚至超過以太坊基金會的持倉。7月7日至13日期間，該公司以平均2,852美元的價格購入74,656枚以太坊，並透露其99.7%的持倉已質押，自6月2日以來已產生415枚以太坊。董事長Joseph Lubin將這一儲備策略定義為建立在無需許可網路上的“集體資本主義”。Atkins談及監管環境時指出，近期聯邦層面對穩定幣的關注相當於“官方認可”，這可能使證券實現近乎即時的貨銀對付結算。他認為，使用受監管的美元支援代幣進行鏈上結算，可降低美國資本市場的對手方風險和交易成本。採訪還涉及退休計畫領域。Atkins表示，個人投資者仍在尋求通過401(k)計畫參與包括數位資產策略在內的私募基金。他呼籲SEC與勞工部合作制定估值、流動性和費用標準，使受託人能夠向長期儲蓄者提供註冊產品。他說：“我們需要確保個人投資者能夠依賴受託人。” (區塊鏈騎士)

受美國證券交易委員會（SEC）新任主席對加密產業釋放正面訊號影響，XRP（XRP）在截至撰稿時上漲 3.7%，目前價格為 $2.54。此前，由於中美達成一項臨時關稅協議，XRP 從盤中低點快速反彈。根據協議，雙方將在 90 天內繼續磋商最終貿易協議，期間關稅暫時維持在 10%。在一場以「資產代幣化」為主題的圓桌會議上，SEC 主席 Paul Atkins（由川普政府任命的親加密派）指出：“委員會必須與技術創新保持同步，並考慮是否需要調整監管框架，以適應鏈上證券和其他加密資產的發展。”https://x.com/SECGov/status/1922001051026108467SEC 主席 Paul Atkins 強調，監管機構將“全力以赴”，實現總統提出的願景 —— 讓美國成為“全球加密之都”。這表態被市場解讀為重大利好，進一步增強了 XRP 多頭行情 的預期。XRP 價格預測：艾略特波浪分析給出 $7 目標儘管 2025 年第一季曾遭遇熊市調整，XRP 今年以來仍錄得 22.7% 漲幅，成為 市值前五加密資產中表現最強者。同時，XRP 過去一天交易量持續放大，現已達到 106 億美元，佔代幣流通總量的 7.2%。市場買盤壓力創下近幾個月新高，反映出過去一個月市場情緒已顯著回升。XRP 在觸及 200 日指數移動平均線（EMA） 後成功反彈，技術面顯示出明顯的多頭動能，可能已為下一輪上漲積蓄足夠「燃料」。眼下最關鍵的阻力位在 $3.4 區域。一旦成功突破這一關口，將確認技術圖形中預示的 $7.14 目標價，這也意味著 XRP 正式進入波浪理論中的第 5 浪上漲結構。展望後市，只要 200 日 EMA 支撐位未跌破，後續回檔可視為潛在買入機會。儘管 XRP 前景樂觀，但在即將到來的 山寨季（Altcoin Season） 中，最大上漲潛力或許屬於諸如 SUBBD（SUBBD） 這樣的頂級預售項目。SUBBD 募資近 40 萬美元　推動去中心化內容平台上線SUBBD 正在開發一個基於區塊鏈的內容創作平台，旨在幫助創作者保留更多收益，同時擺脫中心化平台帶來的不透明封鎖機制和高抽成問題。該專案已在預售階段籌集近 $400,000，吸引了大量看好去中心化社交與內容領域的投資者關注。自4月初開始預售以來，該計畫已籌集了40萬美元，用於啟動SUBBD生態系統的建設。$SUBBD代幣將允許創作者參與平台治理，並幾乎可以即時兌現他們的收入。同時，粉絲將透過該代幣獲得折扣、提前體驗新功能的機會，並可用於支付客製化請求。目前已有超過2,000位創作者加入SUBBD，他們的總粉絲數超過2.5億。隨著他們的粉絲逐步擁抱這個新平台，對該生態系統原生資產的需求將迅速飆升。以折扣預售價格購買SUBBD，請前往SUBBD官網並連接你的錢包（例如Best Wallet）。你可以使用USDT或ETH兌換該代幣，或使用銀行卡進行投資。按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

SEC主席Paul Atkins呼籲對美國Crypto資產政策進行全面現代化改革，並概述了一項針對發行、託管和交易監管改革的三部分戰略。5月12日，Atkins在SEC Crypto資產特別工作組的最新圓桌會議上發表主旨演講時做出了上述表態，此次會議探討了通證化及其升級資本市場的潛力。Atkins將向基於區塊鏈的證券轉型比作音樂行業的數位化變革，他認為“鏈上”資產可能會像MP3重塑音訊發行方式一樣，徹底改變資本市場。在Atkins的領導下，SEC的首要任務是為數位資產市場量身定製一個“合理的監管框架”，擺脫多年來不可預測的執法模式，這種模式阻礙了創新。他承諾，政策制定今後將通過正式管道進行，而不是採取臨時行動，並重申了他最近的表態。Atkins表示：“SEC迎來了新的局面。”三管齊下的改革計畫Atkins制定了一項雄心勃勃的改革議程，重點在於推動符合規定的Crypto資產發行、擴大合法託管選擇以及實現交易框架的現代化。他指出，只有少數項目通過SEC的傳統途徑成功註冊了發行產品，並指出過時的披露表格和法律不確定性是主要障礙。為解決這一問題，監管機構將考慮為數字原生資產制定更合適的豁免條款、安全港規則和披露指引。他強調，臨時的員工指引只是暫時的，需要由委員會制定完整的規則來建立持久標準。在託管方面，Atkins支援廢除《員工會計公告第121號》，該公告曾對Crypto資產持有採取限制性處理措施。他呼籲對“合格託管人”的資格進行更廣泛的明確界定，並表示託管規則應與時俱進，以反映行業中的自我託管解決方案和新興最佳實踐。在交易方面，Atkins表示支援允許經紀自營商在統一平台上提供包括Crypto資產和非Crypto資產在內的綜合服務。他還提出了有條件豁免救濟的可能性，以允許推出可能尚不符合現有規則的新型產品。鞏固美國在Crypto領域的領導地位Atkins呼應了唐納德·川普總統提出的讓美國成為“全球Crypto之都”的號召，並警告稱，如果SEC不能適應形勢發展，創新將流向海外。他讚揚了新成立的Crypto資產特別工作組的共同負責人Mark Uyeda和Hester Peirce專員，該工作組旨在打破內部壁壘，並在整個機構內加快指導檔案的出台。在演講中，Atkins強調了制定既能保護投資者又能支援創新的規則的必要性。他強調，打擊欺詐行為仍然是首要任務，但SEC的執法方式將回歸其“初衷”，即監管對既定義務的違反行為，而非通過執法來制定政策。預計SEC將在未來幾個月內繼續推進額外的規則制定、工作人員指引和機構間協調工作，力求將美國打造為通證化金融基礎設施領域的領導者。 (塊鏈騎士)

2025年4月9日，美國參議院以52票對44票的投票結果確認Paul Atkins為美國證券交易委員會（SEC）新任主席。這一任命不僅標誌著SEC領導層的更替，更可能預示著數位資產監管政策的重大轉向。據The Block報導，Atkins由川普提名，他以對加密貨幣友好的立場著稱，並承諾將制定清晰的數位資產監管框架作為首要任務。本文將深入分析SEC在過去對加密貨幣的監管是否過於嚴厲，探討Atkins的背景及其對加密採取友好監管方式的原因，預測他的上任時間，並評估這一變化對比特幣及其他加密貨幣的潛在利多。SEC此前的加密貨幣監管：嚴厲還是必要？在Gary Gensler擔任SEC主席期間（2021-2025），SEC對加密貨幣的監管被業界普遍視為嚴厲，甚至被批評為“以執法代替監管”。Gensler採取了強硬的立場，認為許多加密貨幣屬於未註冊證券，並通過一系列高調訴訟打擊行業內的違規行為。例如，SEC對Ripple Labs（2020年提起的XRP訴訟）、Coinbase（2023年訴訟）等公司發起的執法行動，引發了加密社區的強烈反彈。批評者指出，這種“regulation by enforcement”策略缺乏明確的監管指南，導致企業難以合規，市場充滿不確定性。然而，支援Gensler的人士認為，加密市場的快速擴張帶來了欺詐、洗錢和市場操縱等風險，強硬監管是為了保護投資者和維護金融穩定。根據SEC的資料，2022財年，SEC提起了20多起與加密貨幣相關的執法行動，涉及金額超過10億美元。這些行動確實震懾了一些不良行為者，但也讓許多合法企業感到寒蟬效應。業內人士普遍抱怨，SEC未能提供清晰的規則，例如如何界定證券型代幣，這使得合規成為一場“猜謎遊戲”。總體來看，Gensler時期的監管在打擊非法行為方面取得了一定成效，但其過於依賴執法而非規則制定的做法，被認為扼殺了創新，阻礙了美國加密行業的發展。Paul Atkins何時上任及其背景根據The Block報導，Paul Atkins於2025年4月9日獲得參議院確認。按照慣例，新任SEC主席通常會在確認後數周內正式上任，因此Atkins預計將在2025年4月底或5月初接替現任主席，具體時間取決於交接安排。考慮到數位資產監管的緊迫性，他可能迅速著手推進相關工作。Atkins並非SEC的新面孔。他在2002年至2008年曾擔任SEC委員，經歷了2008年金融危機前的監管環境，並在危機後參與了問題資產救助計畫（TARP）的監督工作。離開SEC後，他創立了Patomak Global Partners，一家為金融機構提供諮詢服務的公司，其客戶包括傳統銀行、加密貨幣交易所和去中心化金融（DeFi）平台。此外，Atkins還曾擔任加密貨幣倡導組織Token Alliance的聯合主席，與行業領導者密切合作，深入瞭解數位資產的潛力與挑戰。他的職業經歷表明，他不僅具備豐富的監管經驗，還對加密行業的運作有深刻洞察。這種背景使他與Gensler形成了鮮明對比，後者更多以學術和傳統金融視角看待加密貨幣。為什麼Atkins對加密採取友好監管方式？Atkins對加密貨幣的友好態度源於多重因素。首先，他長期從事金融諮詢工作，親眼目睹了監管不確定性對創新的抑製作用。他在Patomak的客戶中，許多加密企業因缺乏明確規則而面臨合規困境，這讓他認識到制定清晰框架的重要性。其次，他在Token Alliance的工作讓他與加密行業建立了深厚聯絡，他理解該行業對美國經濟和全球競爭力的潛在貢獻。此外，Atkins的任命與川普政府的政策方向密切相關。川普在2024年競選期間承諾支援加密貨幣發展，並明確表示上任後將解僱Gensler。Atkins的上任被視為這一承諾的兌現，反映了政府對推動數位資產創新的重視。他在參議院聽證會上表示，將“通過理性、連貫和有原則的方法，為數位資產提供堅實的監管基礎”，這一表態進一步強化了他的友好立場。Atkins上任對比特幣和其他加密貨幣的利多Atkins的任命可能為比特幣及其他加密貨幣帶來顯著的正面影響，以下是幾個關鍵方面：監管清晰度提升Atkins承諾制定明確的數位資產監管框架，這將極大減少當前的不確定性。對於企業而言，清晰的規則意味著更低的合規成本和法律風險；對於投資者而言，則意味著更高的市場透明度。這種變化可能吸引更多資本流入加密市場，推動行業長期發展。加密ETF審批加速在Gensler時期，儘管比特幣ETF在2021年獲批，但其他加密貨幣（如XRP、Solana）的ETF申請屢屢受阻。Atkins的友好態度可能改變這一局面。市場分析師預測，他的上任或將推動XRP、Solana甚至Dogecoin等資產的ETF獲批，從而吸引機構投資者入場，提升市場流動性和價格穩定性。執法行動減少與Gensler時期的頻繁訴訟不同，Atkins可能更傾向於通過對話和指導解決問題，而非動輒訴諸法庭。這種轉變將為加密公司創造更穩定的營運環境，降低因監管壓力導致的業務中斷風險。創新空間擴大Atkins的監管哲學注重在保護投資者與促進創新之間找到平衡。這對於DeFi、NFT和Web3等領域尤為重要，這些新興技術可能在更寬鬆的監管環境下迎來爆發式增長。以比特幣為例，若監管環境改善，其作為“數字黃金”的地位可能進一步鞏固。根據CoinMarketCap資料，截至2025年4月，比特幣市值已超過1.5兆美元，若ETF審批和機構參與增加，其價格可能突破10萬美元大關。潛在風險與平衡考量儘管Atkins的任命受到加密社區歡迎，但也引發了一些擔憂。參議員Elizabeth Warren等批評者指出，Atkins與加密行業的密切聯絡（例如曾為FTX提供諮詢）可能導致利益衝突，其放鬆監管的傾向或削弱投資者保護。此外，他在2008年金融危機前的監管記錄也受到質疑，批評者擔心他可能重蹈“過於寬鬆”的覆轍。然而，Atkins在聽證會上強調，他將以“理性與原則”為基礎制定規則，力求在創新與安全之間取得平衡。這表明他並非一味追求deregulation，而是希望通過更智能的監管方式解決問題。結語Paul Atkins的上任開啟了SEC數位資產監管的新篇章。與Gensler時期的強硬執法相比，他的友好立場有望為加密市場帶來更多的清晰度、穩定性和增長機遇。作為一位兼具監管經驗與行業洞察的領導者，Atkins有能力制定出既保護投資者又推動創新的框架。對於比特幣及其他加密貨幣而言，這可能是一個歷史性轉折點，標誌著美國從“監管阻力”轉向“監管助力”的新時代。隨著Atkins在2025年5月正式履職，全球加密市場的目光將聚焦於他的一舉一動。他的政策不僅將塑造美國加密行業的未來，也可能影響全球數位資產格局的發展。 (JS投資筆記)